El Grupo ACS ha cerrado el tercer trimestre del año con un sólido crecimiento y una notable mejora de sus resultados financieros, lo que ha llevado a la compañía a revisar al alza sus objetivos anuales. Este desempeño se ha visto impulsado por la buena evolución operativa de todas sus actividades, con un énfasis particular en el crecimiento en el sector de las infraestructuras de nueva generación, especialmente los centros de datos.
Análisis de los Resultados Financieros del Tercer Trimestre
Principales Indicadores Económicos
Durante el tercer trimestre del año, el Grupo ACS obtuvo un beneficio neto atribuible de 655 millones de euros, lo que representa un incremento del 8,3% respecto al mismo periodo del año anterior. Ajustado por el efecto del tipo de cambio, este crecimiento asciende al 11,6%.
- El beneficio por acción (BPA) creció un 8,2%, hasta los 2,55 €.
- El beneficio neto ordinario del Grupo, que excluye los resultados extraordinarios en ambos ejercicios, aumentó un 23,8% en términos comparables, hasta superar los 585 millones de euros. Este resultado se apoya en la buena evolución operativa de todas las actividades, destacando especialmente la filial Turner.
El beneficio bruto de explotación (EBITDA) del Grupo alcanzó los 2.217 millones de euros, un 32% superior al del mismo periodo del año anterior, o un 38% ajustado por tipo de cambio.
Por su parte, el beneficio ordinario de explotación (EBIT) se situó en 1.497 millones de euros, lo que supone un incremento del 38,8% respecto al año anterior, o del 45,1% ajustado por tipo de cambio. En este apartado, también se subraya el fuerte crecimiento de Turner y la mejora significativa de sus márgenes operativos.
Ventas y Cartera
Las ventas del Grupo ACS en los primeros nueve meses del año alcanzaron los 36.753 millones de euros, lo que representa un aumento interanual del 23,7%, atribuido al sólido comportamiento de todas las actividades de la compañía.
A cierre de septiembre de 2025, la cartera de proyectos del Grupo se situó en 89.274 millones de euros, un crecimiento interanual del 8,9% en términos comparables (ajustado por tipo de cambio). Este avance se debe al aumento del volumen de adjudicaciones registradas en el ejercicio, que superó los 43.800 millones de euros, con un impulso notable de los mercados de infraestructuras de nueva generación. La cartera específicamente en centros de datos ha crecido en más de 6.800 millones de euros en los últimos 12 meses.
Revisión de Objetivos y Deuda
Estos excelentes resultados han permitido a ACS revisar al alza sus objetivos de ganancias para el año. La previsión de crecimiento anual del beneficio neto ordinario se sitúa ahora entre un 20% y un 25% (820-855 millones de euros), frente al rango anterior de 9-17%.
La compañía cerró el tercer trimestre del año con una deuda neta de 2.227 millones de euros, lo que implica un descenso de 173 millones desde septiembre de 2024. Esta reducción se logró a pesar del impacto de la devaluación del dólar frente al euro (100 millones de euros). La buena evolución se atribuye al fuerte flujo de caja operativo neto de los últimos doce meses, que alcanzó los 1.974 millones de euros, permitiendo mantener una atractiva remuneración al accionista (451 millones de euros) y realizar inversiones estratégicas de capital por valor de 1.245 millones de euros.
Estrategia y Perspectivas de Futuro
Investor Day y Prioridades de Inversión
ACS celebró recientemente un Investor Day centrado principalmente en el negocio de los centros de datos, aunque también se revisaron los logros obtenidos desde el anterior evento. El Grupo ACS ha declarado unos ambiciosos objetivos de inversión en equity durante el quinquenio 2026-2030, que oscilan entre 5.500 y 6.000 millones de euros, distribuidos de la siguiente manera:
- 1.500 millones de euros en managed lanes (carriles de gestión activa).
- 2.400 millones de euros en centros de datos.
- 700 millones de euros en otros proyectos greenfield, incluyendo el sector de la energía.
- 1.500 millones de euros en activos adquiridos (M&A).
Además de los centros de datos, el Grupo pretende centrarse en sectores estratégicos como la defensa, la energía (incluyendo la nuclear), las materias primas críticas, así como en grandes infraestructuras de transporte, principalmente managed lanes en Estados Unidos.
Estrategia en Centros de Datos
Aunque la importancia económica de las managed lanes se considera al menos comparable en el futuro, los centros de datos fueron el foco principal del Investor Day. La estrategia de ACS en este tipo de activos se estructura en tres pilares:
- Construcción de centros de datos para terceros (E&C Services): Principalmente a través de Turner, esta línea de negocio espera generar ingresos de 8.000 millones de dólares en 2025, lo que podría aumentar sus márgenes este año hasta el 3,7% e incrementar su EBITDA un 30% en 2026. La cartera de pedidos en centros de datos se sitúa en 13.400 millones de euros y se espera que alcance los 17.000 millones a finales de este mismo año. Las previsiones a largo plazo de Turner apuntan a ingresos por construcción en centros de datos de entre 20.000 y 25.000 millones de euros en 2030, con un margen de EBITDA de entre el 5% y el 6%, lo que implicaría un EBITDA de hasta 1.300 millones de euros.
- Desarrollo propio de centros de datos (Large DC Colocation Market): Este pilar se ejecutará a través de una Joint Venture (JV) entre ACS y GIP/BlackRock. ACS anunció un acuerdo con GIP para el desarrollo conjunto de centros de datos, donde ACS aportará activos e inversiones valorados en 1.000 millones de euros. Dado que la JV es al 50/50, el Grupo recibirá 500 millones de euros de GIP. La JV tiene en construcción o planificados unos 1.700 MW de centros de datos, distribuidos en España (unos 950 MW), Estados Unidos (600 MW) y Australia. Existen planes adicionales para 1.300 MW y oportunidades para otros 11.000 MW, la mayoría en Estados Unidos.
- Centros de datos de baja latencia (Edge DC) para misiones críticas: Hochtief será el vector principal en este segmento. Estos activos son de menor tamaño, inferiores a 10 MW, situados cerca del cliente, con alta fiabilidad y cubriendo necesidades de infraestructuras críticas en sectores como la defensa o la administración pública.
ACS: La Verdad Oculta de su Crecimiento del 28%
Valoración y Perspectivas a Largo Plazo
ACS ha proporcionado una valoración de estas iniciativas, estimando una significativa creación de valor para 2030:
- Para el crecimiento en la construcción de centros de datos para terceros, se estima una creación de valor adicional de unos 9.000 millones de euros en 2030.
- Para el desarrollo propio de estos activos dentro de la JV con GIP, se espera una valoración de unos 11.500 millones de euros.
- El resto de inversiones, incluyendo las managed lanes, representarían unos 6.000 millones de euros.
En conjunto, sin considerar incrementos en el resto de negocios del Grupo, ACS proyecta una valoración de sus fondos propios de entre 45.000 y 50.000 millones de euros para 2030, duplicando los 21.000 millones actuales. Aunque son números ambiciosos, ACS ya ha demostrado la capacidad de cumplir y superar sus guías de resultados y valoración.
Desempeño de las Filiales Clave
Hochtief
La evolución del grupo germano de infraestructuras Hochtief anticipa buenos resultados para su matriz, ACS. Hochtief ha elevado su beneficio neto un 13,2%, hasta los 656 millones de euros, lo que ha llevado a una mejora de sus expectativas para el ejercicio, situando el rango de beneficio entre 750 y 780 millones de euros (un 20% a 25% de subida sobre el año anterior). Este resultado neto incluye un extra de 118 millones por la integración de Flatiron y Dragados en EE. UU. en el primer trimestre.
En cuanto a los ingresos, Hochtief logró un salto del 19,2%, alcanzando los 28.109 millones de euros. El beneficio bruto de explotación (EBITDA) a septiembre creció un 20,5%, llegando a 1.572 millones de euros. La cartera de obra de Hochtief suma 69.565 millones de euros, un 5,5% por encima de la cifra de un año atrás, con la incorporación de contratos por 36.600 millones en lo que va de año. Su deuda neta se sitúa en 1.823 millones de euros.
Juan Santamaría, consejero delegado de ACS y Hochtief, ha destacado el refuerzo de la posición competitiva de la compañía mediante inversiones de capital selectivas, capacidades de ingeniería mejoradas y entrega local respaldada por una plataforma global. La estrategia de Hochtief se centra en proyectos de alto valor y alta rentabilidad en los mercados de infraestructuras digitales, energéticas y básicas. Más del 55% de los nuevos contratos adjudicados entre enero y septiembre proceden de estos mercados estratégicos. La cartera de pedidos de centros de datos de Hochtief más que duplica su valor en los primeros nueve meses de 2025. Además, la empresa está tomando posiciones en desarrollos relacionados con centrales nucleares, obteniendo un contrato marco de 685 millones de euros y 15 años de duración para trabajos nucleares y civiles en Sellafield (Reino Unido). En infraestructuras básicas, destaca el contrato de construcción del estadio de fútbol americano de los Cleveland Browns, valorado en 2.400 millones de dólares.
Turner
Turner, la filial americana, disparó sus ventas un 38%, impulsada por el buen comportamiento orgánico de los sectores de centros de datos, salud, deportes y educación, que vivieron un aumento del 36%.
Abertis e Iridium (Infraestructuras)
En el área de infraestructuras, donde operan Abertis e Iridium, la empresa obtuvo un beneficio ordinario de 139 millones de euros. Se observó un importante crecimiento de las ventas de Iridium del 58,8%, gracias a la contribución adicional de proyectos en Reino Unido (A13) y Norteamérica (SR-400), así como una evolución operativa positiva de todos los activos bajo gestión. Por su parte, Abertis mostró un sólido rendimiento operativo, con un crecimiento del tráfico del 2,3% apoyado en el buen comportamiento en España, Chile, Brasil y Francia.
Ingeniería y Construcción
Las ventas del área de Ingeniería y Construcción del Grupo ACS, que incluye a Hochtief I&C, Dragados y FlatironDragados, aumentaron un 11,2%. Este crecimiento fue impulsado por la actividad en segmentos de alto crecimiento, específicamente en los sectores de centros de datos y de transporte de alta velocidad.
El beneficio antes de impuestos de esta área aumentó un 35%, hasta los 202 millones de euros, y el EBITDA creció un 21%, superando los 444 millones de euros. La cartera del área se sitúa en 28.869 millones de euros, un 1,6% ajustada por tipo de cambio. Esta evolución positiva se debe al fuerte flujo de caja operativo neto de los últimos doce meses, de 1.974 millones de euros, que ha permitido mantener la remuneración al accionista y realizar inversiones estratégicas.
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